近期山西灵石地区肥煤资源偏紧，部分高硫肥煤价格上涨20-50元/吨不等，冬储带来刚需，焦煤采购热情不减，煤矿出货顺畅。晋中和临汾等地区部分煤矿受到超产核查影响，精煤供应量缩减，加上市场贸易商买货较多，期货交易价格有较强支撑。焦炭现货市场稳中偏强，各市场降价三轮的企业已落实一轮提涨，涨后整体偏稳，山西少数焦企开始提涨第二轮，钢厂暂未接受，焦钢仍在博弈中。焦化厂开工普遍偏高，现焦炭市场需求持续良好，出货轻松，心态较乐观，部分仍有提涨信心。钢厂方面，各地区焦炭价格第一轮上调多数已落地执行，库存大部分已达中高位，焦炭后市普遍看稳。

国内炼焦煤市场较稳运行，山西10月份针对全省生产煤矿超能力和超层越界等开展核查，市场供应偏紧，下游焦企采购积极性较强。当前焦企库存低位运行，下游钢厂正常到货，库存多处于中高位，焦钢仍处博弈之中。港口方面，贸易商多持谨慎态度，采购积极性一般。后期关注钢厂态度，环保检查及焦钢企业库存变化。短期焦煤1901，焦炭1901暂时观望为主。

在环保检查和煤矿安全督查对焦煤供应的影响在持续发酵的情况下,接下去我们需重点关注需求端的变化。目前下游环保限产阶段性放松下,焦钢企业开工率持续上升,焦煤需求出现改善。同时下游已经进入冬储阶段,库存不断增加,上述因素均对焦煤有较强的支撑。但是第三阶段的环保督察将从2018年11月12日开始,一直贯穿到采暖季结束。此轮督查将重点督促“2+26”城市、汾渭平原11城市、长三角地区落实秋冬季减排措施,排查错峰生产及重污染天气各项应对措施落实情况。不同于第二阶段的督查,此轮将重点检查减排措施实情况。因此后期环保限产大概率趋严,焦企开工率出现下降。目前焦钢博弈增加,在焦炭现货难以出现趋势性上涨的情况下,叠加炼焦煤库存偏高。焦企采购逐渐转为谨慎,同时采暖季限产下冬储补库空间有限,炼焦煤期货交易需求将出现下滑。