动力煤：春节假期动力煤期货交易价格继续下跌，秦皇岛5500 大卡动力煤最新平仓价592 元/吨，较上周下跌5 元/吨，环渤海动力煤最新报价590 元/吨，较上周下跌1 元/吨;库存方面，六大电厂最新库存1142.7 万吨，较节前增加了128 万吨，存煤可用天数25.45 万吨，较节前增加了4 天，春节后随着天气转暖，煤炭的日耗降逐渐降低，叠加煤矿复产，运力恢复，动力煤供过于求的矛盾将更加突出，动力煤价格下行的压力将进一步增大。

　　炼焦煤：价格下行压力增大，京唐港山西产主焦煤最新报价1750 元/吨，较节前持平，但下行的压力在不断增大：1、节后各地焦炭出现普降50 元/吨，累计已下跌300 元/吨左右，而当前各大钢厂焦炭库存较充足，焦化厂焦炭库存也不断增加，焦炭价格仍面临下行的压力，对焦煤价格形成压制;2、从供给方面来看，山东、河北地区煤矿在初三左右已正常开工，焦煤库存出现明显增加，山西煤炭也将陆续复产，供给将明显回升;3、国际炼焦煤价格持续走低，京唐港澳洲主焦煤最新报价1640 元/吨，较国内低110 元/吨，预计后市仍将走低，加大煤价下行的压力。节前潞安集团已然下调喷吹煤报价30-80 元/吨，高硫主焦煤也出现回调，预计节后优质主焦煤价格也将出现回落。

　　从短期来看，下游库存增加叠加煤矿复产等因素，煤炭现货价格下行的压力在增大，期货方面，此前我们的周报中提出，焦煤05 合约处于深度贴水状态，已经反映了悲观的预期，期货价格的企稳回升将对股价有正面的刺激，然而2 月3 日央行上调常备借贷便利(SLF)利率释放流动性趋紧预期超市场预期，加大了经济下行的风险，对期货交易价格走势也将形成压制，煤炭板块短期缺乏上涨的动力，但从估值来看，目前煤炭主流上市公司的PB 在1.5 倍左右，具有一定的安全边际，预计股价在目前位置震荡的概率较大，后面需要重点关注旺季下游复苏的情况、下游钢铁行业去产能进展以及煤炭去产能政策的后续进展。