目前焦炭、焦煤1705合约贴水幅度偏大,不过现货仍处于下降趋势中,在下降预期未消失前建议观望,现货企稳后可以少量做多,期货交易若供暖季结束后发改委要求所有煤炭企业再次执行276个工作日,可以考虑加仓做多。目前炼焦利润在50元/吨左右,中期来看存在下降压力,焦炭、焦煤1801合约比价高于1.4可以考虑做空。

　　1月煤焦期货止跌反弹,前半月由于钢材(3235, 106.00, 3.39%)价格连续上涨,钢厂补库拉动煤焦需求,焦炭(1573, 15.00, 0.96%)焦煤期货跟随螺纹钢期货走出一波快速上涨行情。1月10日中钢协会上透露全国要在2017年6月30日前全部清除“地条钢”,螺纹钢产能将下降,因此1月份螺纹钢明显强于煤焦。由于冬季煤炭企业执行330个工作日,煤焦现货因供大于求走弱,目前煤焦1705合约均贴水于现货,但贴水幅度较前期大幅收窄。

　　后市展望:原煤产量同比降幅大幅下降,焦炭产量同比增幅扩大,钢厂在春节前顺利采购到了足够多的焦炭及炼焦煤,导致独立焦化企业出货难度加大,焦炭库存上升,因此春节期间独立焦化企业减少了对炼焦煤的采购。冬季部分钢厂执行限产后焦炭紧张情况大幅缓解,钢厂持续向焦化厂提出降价要求,独立焦化企业只能被动接受。春节期间钢材库存上升幅度超过市场预期对黑色系期货形成一定利空冲击,焦炭、焦煤期货亦大幅下挫,在需求没有启动之前黑色系上涨难度较大。截止到2月3日收盘,焦炭1705合约贴水幅度达到386元/吨,焦煤1705合约贴水幅度达到228元/吨,目前焦炭、焦煤期货的贴水幅度不支持其继续大幅下跌,建议多头等待期货交易价格再度回调后逢低做多。