在上游煤炭供给持续偏少、下游用煤需求逐步增多的共同作用下，环渤海港口以及下游终端库存双双下降，沿海动力煤期货交易市场供需弱平衡的状态被逐渐打破。近一周，部分港口动力煤市场价上涨15元/吨。供暖期结束后，调控政策是否出台将成关键。否则，煤炭供应趋于宽松且需求减少，煤价承压将是大概率。

　　近一周，因下游焦化厂亏损面继续扩大，令焦煤价格继续大幅下跌，跌幅在30-60元/吨不等。值得注意的是，虽然价格下挫，但山西地区煤企的焦煤库存并不高且以优质煤为主。与此同时，进口焦煤价格有所上涨。分析人士认为这与进口煤跌至低位，下游企业积极囤货直接相关。近期因环保压力，下游钢厂生产受到一定限制。但目前钢材价格上涨，钢材利润上涨，对于焦炭的需求还是比较稳定的。三月中下旬后，焦炭需求有增加的可能性。

　　需求超预期，动力煤价格将筑底反弹：国内动力煤长协价格最终确定采用CCTD 秦皇岛港5500 大卡价格和环渤海动力煤价格指数一起作为动态调节参照价，按照当期价格测算2 月份长协价格为568 元/吨，环比上月下跌8元/吨。节后工厂复工，需求恢复，电厂开始逐步补库存，环渤海地区动力煤交易价格高位盘整。伴随各大煤矿逐步恢复生产，市场供应端放开，动力煤期货交易价格预计逐步筑底反弹，随着春季基建需求的拉动，焦煤价格将于2月底3 月初继续上涨。重点关注动力煤超预期上涨。