12 月以来，煤价期货交易大幅下调似乎成为一致预期。春节前产业链各关键都极力压缩库存以防止价格下跌。近两周需求超预期，六大电厂日耗达65 万吨，补库存需求强劲，导致动力煤价格出现淡季涨价，虽然不能预期涨价在漫长的3-4 月持续，但坚挺程度远超市场预期，全年价格中枢上移!焦煤也在经历淡季叠加去库存的尾端，短期似有压力，但预期三月中旬旺季叠加补库即将到来，价格依然有上涨动力。目前板块估值极低，一季报将全面好转，推荐陕西煤业、潞安环能、西山煤电等龙头公司以及*st 山煤、*st 煤气，平煤股份业绩翻转个股。

　　需求超预期，动力煤价格将筑底反弹：国内动力煤长协价格最终确定采用CCTD 秦皇岛港5500 大卡价格和环渤海动力煤价格指数一起作为动态调节参照价，按照当期价格测算2月份长协价格为568 元/吨，环比上月下跌8 元/吨。节后工厂复工，需求恢复，电厂开始逐步补库存，环渤海地区动力煤交易价格高位盘整。伴随各大煤矿逐步恢复生产，市场供应端放开，动力煤价格预计逐步筑底反弹，随着春季基建需求的拉动，焦煤价格将于2 月底3 月初继续上涨。重点关注动力煤超预期上涨。

　　最新一期环渤海港动力煤价指数上涨2元/吨至589元/吨，环比涨0.34%，较去年同期385元/吨，上涨53%。受两会召开，安全环保检查力度增加等因素的影响，动力煤主产地煤矿复工进程缓慢，北方港口煤炭库存紧缩，截至昨日秦皇岛港口库存450万吨，曹妃甸港口库存213.5万吨，京唐港库存 314.2万吨，库存持续低位运行，支撑港口动力煤价格上涨，目前秦皇岛港口热量5000大卡煤主流贸易商报价545-555元/吨，热量5500大卡煤主流贸易商报价605-615元/吨，而受下游共产开工积极的影响，沿海六大电厂平均日耗65.84万吨，处于高位运行的态势，期货交易短期来看仍有一定的补库需求。