现货价格也连续上调

　　动力煤期货交易价格振荡上行，现货价格也连续上调。近期的现货持续调价是长期趋势还是阶段性行为，值得讨论。此外，目前正在召开全国两会，政策对煤炭板块的影响再度加大，2017年供应政策的方向也需要关注。

　　季节性看后续火电耗煤大概率环比走弱,但决定港口动力煤价格的直接需求因素是电厂的采购行为而非火电厂耗煤,目前电厂库存已处同期最低水平,补库需求客观存在。近期港口调入量仍无明显恢复,坑口价格持续上调,产地复工、供给增加的预期能否以及何时实现仍需等待量价指标的证实,目前来看港口供需差下现货中枢上移、盘面贴水修复的逻辑尚有有演绎的时间和空间。

　　根据两会期间相关机构的表态以及各省份公布的去产能计划，2017年兼并重组将成为重点，煤炭长期供应稳定。短期内，由于2016年12月后坑口供应缩减，港口调入量减少，两会期间供应将持续紧张。与之相对，2017年1—2月，水电出力低于预期，火电需求明显好转，2月中旬之后，电厂在低库存的背景下加大了对原料的采购力度，市场阶段性供需错配未改变。考虑到电厂动力煤库存低位，日耗量依旧较高，预计阶段性供需错配至少延续至3月中旬。如果3月中旬坑口复产顺利，那么库存回升将压制现货价格。不过，复产具有周期性，现货供应紧张情况预计延续至3月末。操作上，前期的动力煤期货交易多单可继续持有。