淡季煤价仍将延续弱势，关注电厂补库节奏。本周六大电厂平均日耗64.75 万吨，环比上升0.35 万吨，周五库存1043.13 万吨，环比上升6.59%，北方三港日均吞吐量66.4 万吨，环比下降7.69 万吨，三港日均调入量环比下降1.47 万吨至73.5 万吨，三港库存合计949 万吨，环比上升5.56%，港口期货投资煤价下跌15 元。三月中旬以后一方面坑口持续复产，另一方面在高位煤价以及逐步接近淡季的预期下采购整体一般，供需从前期缺口转为小幅过剩，但在电厂小幅补库的情况下煤价下行速率也偏慢。往后看在复产相对已经比较完全的情况下供给会稍显刚性一些，短期供需的核心在于下游采购。目前电厂耗煤较好与经济短期偏强以及水电低于预期所致，煤价下跌的情况下预计短期下游快速补库的可能性不大，大概率还是在6 月进行夏储。总体来看淡季煤价仍有一定下行风险，供需改善主要取决于电厂采购节奏，保持关注。

　　炼焦煤：基本面平稳，关注终端需求变化。本周社会钢材库存环比下降4.36%，降幅扩大0.80 个百分点，建筑钢材成交量环比上升15.03%，Myspic 指数环比下跌3.63%，163 家钢厂盈利面72.39%，环比下降12.89 个百分点，产能利用率环比上升0.58 个百分点至86.06%。4 月以来终端需求旺季不旺，钢价跌幅扩大及焦价提涨下钢厂利润逐渐被压缩，但目前大部分钢厂盈利不错的情况下开工高位仍将维持，但采购原材料意愿或有下降，短期焦价上涨动力减弱，但在焦化厂库存持续下行下仍将维持强势。目前焦化厂开工及焦煤产量较为稳定，而焦价上涨放缓下采购焦煤意愿或有放缓。继一个月补库存后目前下游焦煤库存恢复到相对合理水平，但不高的库存对焦煤价格仍有支撑，整体来看产业链利润逐步均衡，焦煤基本面平稳，关注终端需求变化。

　　上周全国炼焦煤市场运行平稳，价格无明显波动，近个别地区焦煤价格有微张。从2017年3月份开始至今，钢坯市场价格一直延续加速下行态势，截至4月20日，唐山钢坯价格收于2690元/吨，与3月初价格相比降460元/吨，降幅14.6%。未来钢坯价格继续看跌。钢坯市场持续看空，未来双焦市场将受牵连。3月初至今的焦炭价格上调即将接近尾声，下游对焦煤期货投资市场的支撑力度越来越弱，目前焦煤市场需求不温不火，下游多按需采购为主，价格延续稳定，后期价格整体探涨毫无希望可言。