通过以上数据可以看出，在11月底乃至12月初，下游聚酯及终端织机、布匹销售表现仍然较好，旺季”结束时点较往年明显后移。但随时间推演，下游及终端季节性需求回落，而TA供给居高不下，或综合使得累库进程再启。按0.86的相关关系计算，预估12月PTA开工率在68%即可满足需求，而PTA负荷大部分时间稳定在68.11%使得供需或仅微幅过剩0.11%，短期影响或有限。加之当前库存仍属偏低水平，一旦推迟轮检的逸盛大化375万吨2#装置后期兑现停车计划，短时供需也有再次转紧的可能。期货交易市场真正的风险在于下游聚酯开工率将持续下滑，直至春节前降低至年内最低，在此期间若PTA不再出现限产情况，那么库存积累量将持续增加。

　　可见单就12月来讲，供需关系将自偏紧向偏松逐步过渡，初期对PTA价格压制实则有限。而后期若累库持续，供需面偏空影响将积累并于春节附近有所爆发。b。上游原料：原油情绪影响与PX实际表现对TA支撑有分化，而整体仍稳中偏暖时隔八年，OPEC冻产协议的再次达成奠定未来相当一段时间内能源化工品种原料成本偏暖格局，料国际油价将50美元/桶以上水平运行。然而在这里需提醒的是，原油一路突破上行概率也仍为有限。首先，短时会议利多影响被市场消化后，冻产能否为油价上行持续注入动力还在于协议的执行落实情况，甚至也在于OPEC与非OPEC国家配合效果。据悉俄罗斯11月石油产量创下自苏联解体以来最高水平并意图基于此来进行冻产讨论，这就意味着冻产要执行甚至效果显现仍是一个漫长而艰巨的过程，国际原油供需过剩的改善仍需要时间和各方配合。其次，美联储12月加息可能性愈发笃定，美元指数走高或对未来油价涨势有所制约。另外，油价上涨给予美国页岩油生产以全新契机，且特朗普当选所带来的油气改革或也为后期市场竞争加剧埋下伏笔。据悉美在线钻井平台数量持续增加，截至12月2日，美钻探油井477座，为1月底以来最高值，比前周再增3座。页岩油竞争实力增长无疑为未来油价的持续上涨投下阴影。

　　所以，冻产达成在相当程度上稳定油价水平，原油稳中偏暖对TA成本支撑尚可。而此涨势并非一蹴而就，且后期面临的各项挑战也对续涨幅度有所限制，50-60美元/桶区间运行概率较大。这意味着近期油价对TA支撑力度较前期再行加强，而暴力拉涨下游可能性不大，且一旦续涨压力显现，TA走势的影响要素也有自成本端向供需端转移的可能。

　　PX方面，自金陵石化顶住重启遇阻压力复车重启，PX国内开工负荷上扬并阶段性保持在68.68%，意味着除了辽阳石化和上海石化两套共计50万吨/年的老装置和去年受爆炸影响停车的腾龙芳烃外，其余装置均处于正常运转状态。据悉年底前，再鲜有厂家计划停车检修，且腾龙芳烃160万吨PX产能有望在2017年一季度重组复车，开工负荷还有上升至80.12%附近可能。这就表明自现在起至年底乃至明年1季度，PX国内供应情况较好，虽然较下游PTA期货交易需求水平相较仍有102.50吨/月的供给缺口，而对外依存水平确有略微下降资本。