煤焦在需求旺季和供给减少双重利好因素影响下，近期或延续强势。但是随着时间的推移、利好的释放，风险也在聚焦。历史数据显示，钢材9-10月需求数量要弱于4-5的需求，旺季需求过后利好因素只有采暖季限产的利好支撑，期货投资或很难支撑煤焦价格的高位。随着环保利好的逐步减弱、新财年煤炭供应的增加，双焦远月合约或在利好兑现后下跌。

　　另一方面,焦煤的供应依然偏紧,主要受到十九大前安全检查和环保的影响,此外后期发改委敦促释放的先进产能绝大多数是动力煤,焦煤可释放产能非常有限,焦煤的可释放产能主要集中在山西,目前看1,000多万吨的量级,约占焦煤总产能的2%。上周五受中钢协言论影响,煤炭个股大跌8%,在经济运行偏强、工业复苏明确、需求较好、涨价预期可持续的背景下,我们继续推荐风险释放后的焦煤股。

　　焦煤股估值不贵,平均17年16倍市盈率,继续重点推荐山西焦煤的龙头公司(龙头公司可以享受溢价,17年18倍市盈率,兼具渐行渐近的山西国改题材),潞安环能(17年12倍市盈率,兼具山西国改概念和资产注入题材,估值显得非常低廉)。此外,建议关注其他焦煤股平煤股份、冀中能源(业绩对价格最敏感的公司,10%的煤价变动带来80%的业绩增长)、盘江股份、阳泉煤业、山煤国际等轮动。