在春节假期将至、煤价持续下跌的背景下，主动停产煤矿增多，部分煤矿甚至提前放假，煤炭企业发运热情减弱，致使大秦线等主要线路的煤炭发运量较前期有所回落，港口供应量同步收窄，期货交易煤价下行压力趋缓。

　　随着火电消费旺季结束，动力煤需求预计将出现下滑，而供给端却将持续产能释放过程，煤炭新增供给将增加。在政策不发生大调整的情况下，2017年初动力煤价格看跌。

　　上周沿海电厂煤耗继续回暖,鉴于2017年春节偏早,从往年季节性表现看煤耗高点或出现于1月中旬。从500余家覆盖全国火电装机容量半数以上的重点电厂供耗数据来看,12月中旬以来才出现供需缺口的情况,目前库存释放幅度符合预期,库存释放周期或于4月结束,港口环节缺乏备货动力。行情判断上,目前港口现货下跌已通过港口产地价差回落、产地库存回升在向坑口传导,但目前坑口价格仍远高于动力煤现金流成本,坑口价格有望迎来一轮下跌,局部涨价不具代表性。依据我们的年报观点,港口价格和05合约目前的下跌属于修正前期非理性上涨幅度的第一阶段,目标位港口Q5500月均价格参考535元/吨,期货05合约参考460元/吨。