自上周开始，焦煤期货交易日线收出5连阳。经过对供需面的梳理，焦煤期货经历前期的回调后，已经释放了做空动能，如今的反弹是市场参与者对供需面的重估过程，所以反弹尚未结束。

　　2016年，供给侧结构性改革在煤炭行业持续发力，特别是276天工作日制度的推出，造成了供给端的显著收缩。在政策发力和市场竞争机制自然淘汰的双重作用下，煤炭市场出现了供不应求的局面，价格一路上升。在此背景下，政府对276天工作日进行了调整，大部分合规先进产能由276天工作日恢复至330天工作日。政策调整效果逐步显现，2016年11月，焦煤产量为3963万吨，环比增加200万吨以上;1—11月，焦煤累计产量为30801万吨，同比下降3.8%。

　　不过，即便经过了2016年11月的产量大增，1—11月的累计产量同比仍然是下降的。应该说，供给端收缩格局尚未逆转，并且由于供给侧结构性改革会继续推进以及焦煤资源的稀缺性，时间周期越长，期货交易供给收缩更加确定。综合来看，供给端扩张是焦煤前期下跌的主要原因，但当前这一因素已经淡化。