动煤主力ZC1809合约上周五上涨17.4元/吨，收报于660.4元/吨，涨幅2.71%。受大煤企带头稳价政策的影响，北方港口动力煤期货入门市场表现稳定，5500大卡煤交易价格700-710元/吨不等。主产地动力煤整体呈上涨趋势。目前在环保、安全检查以及煤管票管控严格的制约下，产地多数煤矿库存偏低，优质煤源偏紧，眼下供给受阻成为推动煤价上涨的主要因素之一，晋陕蒙区域多个煤矿价格继续上调10-20元/吨不等。下游方面，截至6月15日，沿海六大电厂煤炭库存为1328.14万吨，日耗煤量71.35万吨，可用天数18.6天。技术面上，关注上方670的阻力以及下方630的支撑。

下游方面，截至6月19日，沿海六大电厂煤炭库存为1398万吨，日耗煤量68.8万吨，可用天数20.32天。技术面上，关注上方660的阻力以及下方630的支撑。

动力煤价格涨势强劲,关键仍在估值提升。近期动力煤价格上涨较快,截至6月15日秦皇岛Q5500动力煤报价为691元/吨,在旺季到来前已经上涨至接近700元/吨。我们认为动力煤投资的核心逻辑不在于价格能上涨至多高,而在于估值的提升,在于整个价值体系的重新发现。目前供给端的增量有限,1)据统计局发布数据显示,1-5月份我国原煤产量13.98亿吨,同比增4.0%,累计进口量1.21亿吨,同比增8.2%,在排除掉基数调整的影响后,实际供给紧增长0.05%(国家统计局调整了2017年产量基数)。2)海外需求好导致进口量预计难有大的增加。据印度工商部发布的进出口数据,印度2018年一季度进口煤炭5470万吨,同比增长22.5%。且6月14日澳洲纽卡斯尔动力煤价格报收于118.01美元/吨,基本为2012年以来的最高点。而需求端1-5月火电发电量19914亿千瓦时,同比增加8.1%,生铁产量30559万吨,同比降-0.6%,增速即将由负转正。即便后续需求端的表现不及现在亮眼,但最悲观假设下增速仍高于供给,期货入门供需缺口拉大,煤价中枢将确定性稳定上移,因此短期煤价的涨跌无需过度关注,估值提升的行情将是主逻辑