下游需求超预期之下，煤、焦、钢全产业链共振式上涨。一季度信贷数据大幅增长，基础设施建设被寄予厚望，同时房地产行业销售持续好转，期货投资增速回升。基础设施建设和房地产的回暖带动钢铁需求，进而提振钢铁价格，而钢铁价格的上涨刺激钢铁产量的增加，钢铁产量的增加又带来煤焦需求的上升。但是，煤焦产量受制于政策因素而收缩，于是出现了从下游到上游的全面上涨。

　　供需面分化之下，产业链品种走势出现分化。主要表现为螺纹钢价格快速下跌，而煤焦价格回调幅度较小。首先权威人士的讲话否定了需求端预期，房地产投资开始下滑，而钢材供给端，却在前期价格上涨的强刺激之下放量，螺纹钢价格快速下跌。但焦煤焦炭方面，由于供给侧改革在煤炭行业持续推进，供给收缩预期加强，使得双焦在供给面获得较强支撑

　　产业链利润转移之下，品种间上涨逻辑分化。上半年，虽然全产业链品种价格都有所上涨，但利润的分配存在明显差异。钢铁冶炼环节获得利润较多，而煤焦生产获得的利润较少。而实际上，煤炭行业是供应收缩最为明显的一环。于是，7月末开始，产业链利润逐渐由钢铁冶炼环节转移至焦化冶炼环节，之后再由焦化冶炼环节转移至煤炭生产环节。煤炭供给侧收缩成果显现，需求维稳催生出“绝代双焦”行情。276 个工作日制度的执行控制了煤炭产量，三季度煤炭企业及独立焦化企业利润大幅上升，房地产市场成交维持火爆打破了期货投资市场关于需求悲观的预期。焦煤、焦炭因而出现供需错配，在市场机制的作用下，双焦价格出现了持续性、爆发式的上涨。