从季节性来看，7月中旬至8月中旬，焦煤和焦炭1-9价差扩大是大概率事件。其核心逻辑为：7、8月份为传统钢材需求淡季，钢厂通常集中安排检修，焦煤焦炭现货需求较弱，对近月价格形成压制，利多1、9价差，因此通常该时段焦煤焦炭1、9价差有走强的趋势。但是，2012年7月中旬，焦炭1、9价差持续走弱，期货交易主要原因为，政府宏观刺激政策发力，基建投机加码，预期向好，对焦炭近月形成一定支撑，焦炭1、9价差走弱。但是，在具体操作过程中需要考量价差的各个影响因素，关注价差是否有走弱的可能。彼时焦煤焦炭9月份合约若持仓过于集中，则会有逼仓风险，对于做多煤焦1、9价差会有较大风险。因此，操作上应注意仓位控制，同时持仓时间尽量控制在1个月内。

　　从历史数据看，焦煤和焦炭5-1月价差在9、10月份至11、12月份呈现收窄趋势。焦炭期货自2011年上市以来共出现两次5月与1月的换月行情：2011年9月14日价差自102跌至12月14日的15，三个月下跌87个点;2012年10月22日价差自96跌至11月30日的-34，五周下跌130个点。由此来看，2017年年内将出现的01和05换月后可能也会出现价差收窄现象，这种回归可能性同样值得期待。

　　展望2017年，焦炭和焦煤期货价格将延续强势格局。主要原因，在GDP增速放缓的新常态之下，宏观面房地产销售情况难以维持2016年的盛况，但预计会保持平稳增长，此外2016年底密集批复的基建项目将对钢铁需求构成支撑。2016年是供给侧改革开局之年，而2017年供给侧改革将继续深入。2016年针对煤矿的276日等通过降低产能利用率来限制产量的政策将作为短期政策逐步淡出，预计同比可带来5%左右的增量。但国家层面对于去产能的决心不会动摇，未来3~5年淘汰5亿吨产能，减量置换5亿吨。在供给缓慢释放带来微小增量的情况下，需求端能否发力将成为引爆上涨行情的重要动力。 此外，由于双焦都具有简单清晰的下游，因而供需结构较为简单，淡旺季比较清晰。结合季节性以及当前双焦运行状态，2017年的价格运行节奏推演如下：

　　2016年入冬以来，煤矿安全事故频发，使得276日政策向330松动的步伐受阻。其中内蒙由于煤炭安全问题，实行了史上最严格的限产政策。此外，2016年入冬以来，华北雾霾问题严重，引起了社会极大的关注。冬季的安全以及环保问题，势必成为2017年开年政策面关心和亟待解决的问题。预计在2017年3月之前，焦煤及焦炭的产量都会呈现环比增速放缓，但由于2016年焦化及煤矿利润回升，焦炭焦煤的在此期间的产量同比增速加快。3月份工地复工，需求回升，在钢厂原料库存偏低的情况下，预计会有1月份形成较强的补库需求。期货交易期间做多需要关注的风险点，在于钢材产量去产能超预期，从而大幅缩减原料需求。