昨日动力煤期货商品高位整理，主力01合约逼近670后，市场拉涨情绪稍有缓和，港口煤价稳中有涨，但鉴于电厂日耗偏低，暂未出现恐慌抢货现象，5500主流报价涨至650-660;不过环保督察组进驻陕西，产地供应受限，加之大前线检修，港口货源或继续偏紧。中期来看，10月北方冬储集中备货继续，中下游库存虽然不低，但如果进口政策从紧，11-12月需求旺季供需缺口会比预期要大，1901合约恐将继续高位运行。

国家层面严控进口，动力煤保持强势。环保安检导致坑口供给受限，需求良好支撑，价格相对坚挺;秦港节前去库支撑，但电厂库存历史高位，日耗季节性走弱，长协供给充足压制。近期运费上涨及关注进口配额影响持续，关注下游提前补库意愿。技术均线发散上冲，短期偏强势。操作建议：观望。

市场消息称国家发改委要求今年底煤炭进口维持平控，今年进口指标不再增加按原来计划执行，如确实存在大困难非进口不可的，可单船向国家发改委申请由发改委向国务院汇报、协调。期货商品市场担忧 4 季度进口政策会收紧导致采暖季动力煤供应紧张。10 月以来，北方冬储集中备货继续，11-12 月动力煤需求旺季可期。需求预期良好叠加进口煤政策存在收紧的可能性，市场对于 1 月合约对应的供需缺口有较强预期。不过下游电厂库存坚挺，去库困难，且进口煤政策调整仍有一定不确定性。因此建议 ZC901 单边暂时观望，轻仓介入买 ZC901-卖 ZC905套利组合。