2月下旬开始，焦煤期货投资价止跌企稳，1705合约从1230元/吨反弹至1300元/吨。目前国内大矿补跌，高硫煤价格承压，外煤表现则相对偏好，较2月下旬回升了5美元/吨。目前来看，随着宏观风险在本周释放，市场将重回基本面。另外，考虑到煤矿复产周期来临，库存将逐渐回升，焦煤市场喜忧参半，上方压力逐渐显现。

　　3月国内外宏观政策风险涌动，一方面，全国两会期间对煤炭供应加强管控，行业去产能成为市场关注的重点，同时终端市场政策变化也成为焦点;另一方面，3月初，FOMC官员持续的鹰派表态发挥效果，市场对3月加息的预期大幅提升。后期随着全国两会以及美国加息落下帷幕，市场对宏观系统性风险的顾虑将告一段落，或重新聚焦基本面。

　　虽然焦煤库存从煤矿端转移至下游，但是由于全国两会前后河北、山西下游限产，导致需求减弱，煤矿库存有所回升。CCTD数据显示，山西焦煤集团2月底库存回升至170.7万吨，与2016年同期持平，相比2016年9月低点库存回升了73%。此外，据我的钢铁网统计，3月上旬，钢厂和独立焦化企业库存总量为1153.79万吨，环比下降1.25%。其中，钢厂自有焦化厂和独立焦化厂库存分别为578.35万吨和575.44万吨，环比降幅分别为2.14%和0.34%。受全国两会限产以及前期高库存的制约，期货投资下游补库需求放缓，焦煤大矿库存承压。