国外炼焦煤依旧供不应求价格明显高于国内:10月份中国从澳大利亚进口炼焦煤223.69万吨,同比增长36.86%,从蒙古进口炼焦煤214.98万吨,同比增长213.62%。炼焦煤进口量连续两个月环比下降,但同比增速进一步扩大。由于10月份澳洲炼焦煤期货交易价格涨幅非常大,目前澳洲炼焦煤价格与国内炼焦煤价格差距维持高位。11月国内炼焦煤延续紧张态势,澳洲及蒙古炼焦煤进口量同比上升幅度扩大。11月份蒙古炼焦煤价格因供不应求大幅上涨,目前港口股5号精煤成交价达到1850元/吨,由于与澳洲炼焦煤比,蒙古炼焦煤仍有一定价格优势,预计年内进口量或维持高位。

　　环保因素导致焦炭开工率自高位下降煤焦维持低库存:11月份焦炭价格大幅上涨,涨幅大于炼焦煤,加上炼焦副产品价格有所上涨,11月份华北地区独立焦化企业利润大幅上升,大部分独立焦化企业利润在100-250元/吨,11月中旬以来山西、河北、河南等地区受环保治理力度加影响,独立焦化企业开工率自高位回落,且焦炉开工率降幅大于高炉。11月钢厂煤焦库存增幅不大,而独立焦化企业炼焦煤库存大幅上升,总体上看焦炭、炼焦煤供应紧张并未缓解。

　　动力煤产地价格多出现下跌，港口库存明显上升。截止12 月2 日，山西大同南郊动力煤市场Q5500 V28 S1 车板价470 元/吨，周环比下降2.1%。内蒙鄂尔多斯地区动力煤期货交易市场Q5500 V30 S1 车板价380 元/吨，周环比下降2.6%。本周港口调入量上升明显，动力煤港口库存继续上升。十三五需求微增,供改或应重大调整?在下游需求正增长的十三五规划假设下(年度复合增速1.3%),供改需要调整:取消276政策,未来需要释放6.2亿吨在建产能才能均衡。这与我们之前需求负增长2-3%相差较大,从7月份以来,下游需求高增长,似乎与转型有点相悖,能否持续仍是疑问。需求端将是下一步跟踪的重点。