上周北方港口库存期货投资继续回升，其中秦港因大秦线检修结束港口调入明显增加，日均装船发运量56.3万吨，日均铁路调进量62.2万吨，港存+47至566万吨;黄骅港+27至173万吨;曹妃甸港-22至375万吨，京唐港国投港区库存+7至78万吨。

　　上周沿海电厂日耗震荡回落，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤60.5万吨，合计电煤库存1183万吨，存煤可用天数19.5天。季节性规律显示，电厂日耗二季度稳中趋弱。

　　消息面上，5月4日波罗的海干散货运价指数(BDI)收报1004点，较前一交易日跌30点或2.90%，连续12个交易日下跌。中时电子报称，因铁矿石现货市场供过于求，且港口库存压力较大，使海岬型船舶运输活动降低，且煤炭及粮食运输活动同步疲弱，打压BDI指数连续下滑。

　　虽然去年我国已退出2.9亿吨的煤炭产能，今年仍将计划退出1.5亿吨的煤炭产能，但去产能不等于去产量，最新数据显示今年3月我国原煤产量2.99亿吨，同比增长2.03%，足以证明影响煤炭产量的不是去产能政策。从表一中去年10月至今年2月焦煤产量数据可以看出，276工作日制度是影响产量的主要原因。4月下旬山西、陕西和内蒙均表示今年不再执行276个工作日制度，将按照330天工作日生产。据测算二季度产量同比将增加11%左右，而且国外矿山因利润回升去年四季度开始加大井下投资，今年产量释放较多，我国1-3月进口煤大幅增加，4月澳洲因飓风影响焦煤出口，到港量较少，但目前已基本恢复，预计5月份到港会大幅增加。因此无论是内贸煤还是进口煤，供应均偏宽松，据测算5月供给过剩95万吨。库存正常偏高水平：四大港口库存持续增加至去年以来的较高水平，同比大幅增加，钢厂和焦化厂的焦煤库存处于正常水平。需求一般：焦化厂开工率处于一般水平，焦煤需求一般，近期因焦炭开始下跌，钢厂和焦化厂对焦煤采购的积极性有所下降，目前话语权主要在下游，焦煤现货易跌难涨。供需偏宽松，但期货投资大幅贴水23%左右，建议暂且观望。