焦炭焦煤期货投资震荡上行,焦强煤弱。环保方面山西有部分煤矿及洗煤厂在此次环保排查中受影响,要求增建挡风网、喷淋抑尘等措施;焦化厂方面焦炭主流市场持稳为主,华东代表钢厂下调焦炭采购价格,焦企挺价压力增大。目前焦企生产虽受明显限制,但由于下游需求一般,且钢厂库存高企,焦炭价格仍然承压;产业利润向下游传导趋势并未改变;综上,双焦稳中偏弱。操作上,双焦隔夜盘回调,极度净空持仓转变为净多格局,操作上以弱势震荡为主,关注做空机会。

　　经过一波下跌行情，焦煤1709合约已经运行至前期低点附近。从近日走势看，成交量快速放大，持仓量明显增加，价格在成交和持仓均放大的情况下并未创出新低，收出较长下影线，说明做多资金开始进场，做空动力正在减弱。同时，价格偏离中期均线较远，下跌势头缓和，后期在前低位置获得支撑，进而展开反弹的可能性较大。因此，操作上，建议在前低位置建立多单。

　　上周钢材价格保持强势，而焦炭、铁矿石价格有所下跌，钢厂利润有所上升。煤焦现货市场下跌对期货价格有所拖累，不过上周煤焦主力1709合约仍维持净多持仓，焦煤1709合约净多持仓升至1万手，主力做多意愿较强，因此目前位置不宜过分看空。套利方面，焦炭、焦煤1709合约比价上升至1.48，华北地区焦化企业因环保大幅限产，使得焦炭、焦煤比价继续小幅上升，考虑到中期来看独立焦化企业利润难以持续高位运行，建议把握该比价做空机会。上周焦炭、焦煤1-9价差继续扩大，本周关注5月合约交割后1805合约的开盘价，考虑到1月份是煤焦需求较好月份，期货投资后期可能存在买1抛9套利机会。