随着复工复产的快速推进以及稳增长政策的相继出台，在经济修复具有较强确定性的环境之下，期货交易市场对基本面的预期容易“抢跑”，这导致了当前市场对资产价格的定价并非仅仅是基于当前的“实际增长水平”，未来的“潜在经济增速”也被定价了，但过早的price in了经济增速的回温可能反而打开了债市的交易窗口。 更多
未来可能进入盘整，而且有可能出现一定程度的反弹。那么到底如何来判断央行的态度?如何理解央行的指挥棒呢?我们提出利率走廊2.0框架，在我们原有利率偏离度的基础上，升级加上了利率极值分析以更好地把握央行态度，研判债市牛熊切换。 更多
周二A股市场出现了震荡中重心上移的趋势。其中，省广集团为代表的高位股再度冲击涨停板，极大地提振了存量资金的做多激情。因此，在成交量有所萎缩的前提下，A股市场也能够保持着攻击前行的态势，创业板指更是上涨1.3%，渐有反包的K线态势。 更多
随着全球多数国家和地区经济边际有所改善，我国出口同比增速明显超出市场预期。考虑到未来我国逆周期调节政策的逐步推进，后续进口或有望回暖，不宜过于悲观。 更多
3月开始基建投资增速跌幅明显收窄，进入二季度之后挖掘机和重卡的销量大幅回升，伴随着年内第三批1万亿元专项债发行完毕，结合建筑行业的高景气度，有理由相信进入下半年基建投资增速将转正，助力经济企稳。 更多
今年以来持续大涨的化妆品股、休闲食品股、医疗股等品种在近期出现了高位横盘震荡的态势。其中，珀莱雅等个股更有形成双头的K线组合的苗头。这一方面是因为涨幅过大，估值过高，需要调整，需要等待业绩成长的步伐;另一方面是因为近期市场关于资金面的分歧有所加大，究竟是宽货币、宽信用还是紧货币、宽信用，如此的争论影响着中短线资金布局步伐。 更多
进入6月以来，受监管严查企业资金空转套利、央行公开市场净回笼资金叠加海内外全面复工复产导致经济数据全面好转等因素影响，债市延续调整势头。5月以来，十年国债期货商品自高点102.8元大幅调整近3元至100元以下，前期利空释放较为充分。 更多
周一国内A股市场呈现先扬后抑走势，早盘沪深两市双双高开，短暂上涨之后振荡回落，期货交易市场热点集中，钢铁、有色等周期股表现突出，上证综指最终收报2937.77点，当日涨幅为0.24%。期指三个品种走势分化，其中IC相对疲弱，主力合约下跌0.12%，IF及IH则小幅上涨，主力合约分别上涨0.53%和0.46%。基差方面，期货贴水略有扩大，截至收盘，IF、IH及IC主力合约分别贴水30.6、22.4和53.1点。 更多
经过一年多的成功交易，芝商所决定在微型E迷你指数期货的基础上，在今年秋天隆重推出微型E迷你指数期权。这是期货投资者进入美国股票指数衍生品市场的又一个福音。 更多
3月至今，期货商品市场从【底部区域】逐步走出。行至当前已取得了明显的赚钱效应。我们自3月18日起，连续发布多篇《底部区域》系列报告，强调A股已经处在底部区域、建议本着“价格比时间重要”的原则积极配置。4月月报将内需驱动的消费板块放在首推，至今超额收益显著。而在进入5月中旬之后，随着流动性预期边际变化、反弹带来的获利了结压力、以及外部因素对风险偏好的压制，短期行情波动加剧，部分投资者开始看空并担忧市场调整压力。 更多
具体席位方面，伴随指数创出近期新高，期货商品市场分歧继续加大，IF各席位持仓均有显著变化。多头方面，五矿经易期货席位多头减仓1000余手，净多持仓自4000余手降至3417手，兴证期货、浙商期货等席位多头持仓也有不同程度下滑，同时中信期货席位多头小幅增仓333手，净多持仓增至1207手，大地期货席位多头增仓484手，至1287手。 更多
5月份以来，国债期货投资价格出现深度调整。截至6月初，国债期货三品种价格已经逼近春节前后的水平，相当于已经回吐了绝大部分因疫情冲击以及政策利好所带来的收益率空间。 更多
进入6月份，随着宏观经济刺激政策加快落地、资本期货交易市场改革预期增强以及外资加速流入，A股期现货指数有望一改5月份弱势振荡的格局，向上突破强压力位可期。 更多
6月以来的反弹主要受到宏观经济和政策等方面的影响。一方面，5月制造业PMI为50.6%，非制造业PMI数据为53.6%，均在荣枯线以上，表明我国经济自疫情后在逐渐修复当中。另一方面，5月29日，上交所在回应2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议时，表示将“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现”。 更多
本周经济基本面、政策监管面、资金面、风险偏好等因素对债市均较为悲观。一方面，期货商品市场担心货币政策收紧，随后公布的5月PMI数据显示需求有所好转，该预期升温;另一方面，央行推出两项直达实体经济的创新型货币政策工具，与此同时，监管部门窗口指导部分银行对结构性存款压量控价，央行出手打击资金套利空转，使得流动性和市场情绪趋于紧张。 更多
从近期盘面来看，今年以来的热门股相继退潮，先是化妆品股、线上休闲食品股、生物医药股等品种在前期均出现了高位急跌的阴K线。其中，化妆品股的珀莱雅等龙头品种在日K线图上渐有构筑长期震荡平台的态势，说明短线买力的确在减弱，这对于短线市场人气产生了一定的压抑作用。 更多
动荡的期货交易市场背后是政策大逻辑由“宽货币+降成本”转向“宽财政+扩信用+稳汇率”。宽财政、扩信用利好周期类资产和抗通胀资产，债市面临一定压力，但亦可把握超跌带来的交易机会。除此之外，理解政策大逻辑的变化关系到对未来政策走向的推演和判断，也是寻找市场预期差的重要依据。 更多
5月中旬以来，中美摩擦加剧成为市场普遍关注的焦点。受此影响，五月中下旬A股市场表现不佳，期货投资者避险情绪不断升温。5月29日晚间特朗普发表讲话，由于其宣布的措施低于市场预期，6月伊始A股和港股市场均出现大幅反弹，期指三品种亦跟随现货指数出现大涨。 更多
值得一提的是，逆回购中标利率为2.2%，并未调降，令期货投资市场降息预期落空，但6月降息预期增强。进入6月，央行再次暂停公开市场操作，上周投放的6700亿元逆回购会在本周到期。另外，6月6日将有5000亿元MLF到期，由于适逢周末将顺延到6月8日。 更多
从分时图看，三大期指期货投资都是在午后增仓回落，IH回落幅度要小，说明短线空头施压的迹象增强。如果从近一周的持仓变化看，IF和IH的三连阳并没有明显资金入场，相反略微减仓，这对上攻形成不利。周三的冲高回落却出现增仓，再次显示多头信心不足。IC在前两天的拉升中明显有资金进场，虽然最近两天走势疲软，但并没有太强的增量资金施压。 更多
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